“关税战”引发的现货黄金持续下跌,核心原因在于流动性紧缺、获利了结压力及美元阶段性走强的叠加效应。但中长期来看,黄金仍具备避险属性支撑与央行增持推动的上涨基础,预计2025年底可能回升至3350美元/盎司以上。投资者当前应控制仓位、采用对冲工具并关注关键政策信号,具体策略包括:
一、黄金下跌的四大动因解析
1.1 流动性危机引发抛售潮
在“对等关税”政策冲击下,全球股市、大宗商品市场剧烈震荡。4月7日美股触发熔断,标普500指数一度跌入技术性熊市,迫使对冲基金抛售黄金等盈利资产以补充保证金。数据显示,COMEX黄金期货单日持仓减少3.2万手,创2024年以来最大降幅12。
示例:某对冲基金持有1亿美元黄金多头头寸,因美股账户保证金缺口需紧急抛售2000万美元黄金,导致金价短线下跌2%。
1.2 技术面超买与获利了结
2025年一季度黄金累计涨幅达19%,3月21日现货黄金触及3167.74美元历史高点,相对强弱指数(RSI)突破80,触发技术性回调。截至4月7日,已有超过120吨黄金ETF持仓被减持,占全球总持仓量的4.3%。
操作警示:当RSI连续3日高于75时,应减仓至少30%以规避回调风险。
1.3 美元阶段性走强压制金价
美联储主席鲍威尔4月7日表态“无需急于降息”,美元指数反弹至105.2,创年内新高。历史数据显示,美元指数每上涨1%,黄金价格平均下跌0.8%。
关联指标:投资者可关注美元指数与黄金的120日滚动相关系数(当前为-0.72),负值扩大时需警惕金价承压。
1.4 关税政策的复杂传导效应
尽管“对等关税”未直接针对黄金,但其引发的贸易链断裂风险导致工业用银需求下降(白银占黄金价格联动性的60%),间接拖累金价。例如,4月3日COMEX白银期货暴跌4.2%,触发黄金多头平仓连锁反应。
二、黄金能否涨回来?三大支撑逻辑
2.1 央行购金提供长期托底力量
2025年1月全球央行净购黄金18吨,中国央行4月再度增持9吨,总储备达7370万盎司。历史经验表明,当央行年度购金量超过500吨时,金价年均涨幅可达12%。
数据验证:登录世界黄金协会官网查询“央行黄金储备”月度报告,若连续3个月增持量超20吨,可视为看涨信号。
2.2 地缘政治与滞胀风险未消退
特朗普关税政策已导致50多个经济体启动反制措施,欧盟计划对美大豆、禽肉等征收25%关税,全球贸易摩擦升级概率达68%(摩根大通测算)。滞胀环境下,黄金对冲通胀的实际收益率(TIPs利差)每扩大0.5%,金价上涨8%-10%。
2.3 技术面回调后的估值修复
当前黄金价格较历史高点回调6.1%,低于2024年4月回调幅度(9.3%)。若金价在2950-3000美元区间企稳,将形成“双底”形态,目标涨幅可达15%(即3400美元)。
量化模型:使用斐波那契回撤工具,若金价守住38.2%回撤位(2975美元),则上涨概率提升至65%。
三、投资者实战应对策略
3.1 仓位管理:金字塔式加码法
3.2 对冲工具组合应用
案例:持有100万元黄金多头头寸,可同步操作:
3.3 关键指标跟踪清单
指标类型 |
监控频率 |
阈值信号 |
对应操作 |
非农数据 |
月度 |
失业率>4.5% |
增仓黄金10% |
央行购金 |
月度 |
单月增持>20吨 |
持有仓位至目标价 |
COMEX持仓 |
每周 |
管理基金净多头减少10% |
减仓30% |
美元指数 |
每日 |
突破106 |
启动对冲策略 |
四、风险警示与历史经验
4.1 极端行情应对手册
若金价单日跌幅超5%:
4.2 历史周期启示
对比2020年3月流动性危机(金价单周下跌12%):
“关税战”引发的现货黄金持续下跌,本质是短期流动性危机与长期价值支撑的博弈。投资者需清醒认识:暴跌是市场情绪的释放,而非趋势的终结。通过仓位控制、对冲工具与数据跟踪的三维策略,既能规避短期波动,又能捕捉中长期上涨红利。记住:黄金的避险属性从未消失,只是在等待政策迷雾散去的时机。